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这 比特币2025 年末的市场呈现出鲜明的对比。尽管机构投资者吸收能力下降，ETF 资金流出削弱了市场信心，但链上指标却呈现出截然不同的景象：巨鲸和长期持有者正悄然但持续地积累。这种短期价格疲软与潜在结构性强势之间的背离，为寻求战略性入场点的逆向投资者提供了极具吸引力的机会。制度需求的悖论
2025年，比特币的机构叙事发生了巨大转变。贝莱德的现货比特币ETF曾是看涨比特币的基石。
势头据报道，目前比特币流入量已从每周超过 10,000 BTC 的峰值骤降至每周 1,000 BTC 以下。 科伊诺塔格报告需求的暴跌恰逢价格的急剧回调。 Galaxy Digital据报道，该公司将2025年目标股价从18.5万美元大幅下调至12万美元。 科伊诺塔格报告然而，在表面现象之下，数据揭示了一个与直觉相悖的趋势：目前，ETF和企业国债持有超过200万枚比特币。根据一项研究，这相当于流通供应量的10%。 CryptoNews报道根据同一机构的数据，累积地址（即持续买入比特币而不卖出的钱包）在两个月内翻了一番，达到 26.2 万个，控制着 26.2 万枚比特币。 CryptoNews报道.这种囤积并非散户推动的狂热行为，而是一种经过深思熟虑、资本效率高的策略。正如一位分析师指出的那样，“机构买家将比特币视为公司债券：一种低成本、高流动性的资产，用于对冲宏观风险。”
Coinmonks 文章据统计，10月10日当天，近期发生的200亿美元清算事件…… 科伊诺塔格报告进一步印证了这一动态：尽管散户恐慌性抛售，机构投资者却增持仓位，根据同一机构的数据，在熊市阶段仅抛售了 40 万至 47 万枚比特币。 科伊诺塔格报告.